上周点评：
上周，由于美国制造业和服务业指数表现不佳，反映出美国经济正在走弱，因此，在复
活节假期前，市场选择远离美元规避风险，使得美元一度走弱，美元指数创下年内新低
，但令人大跌眼镜的十分亮丽的美国3月就业报告，似强心针，刺激美元强劲反弹，拖
动美元指数脱离低位，小幅高收。美元指数上周以82.91开盘后，上冲83.21受阻，即展
开探底走势，最低跌至82.59，刷新年内低点记录，最后快速反弹至82.97结束全周交易
。周线为一根上涨实体6点的小阳类十字星。
上周，影响汇市行情演变的主要因素有：
1、行业景气趋降，美国经济走弱。
上周，美国供应管理协会公布，3月制造业指数从2月的52.3下降至50.9，低于预期的5
1.1，显示出全美制造业活动趋于放缓；3月非制造业指数从2月的54.3下降至52.4，市
场原本预期回升至55.0，为该指数2003年4月以来最低水准，显示出美国非制造业(服
务业)的活动也趋于放缓。
虽然制造业和非制造业指数高于50仍表明行业处于扩张态势，但制造业指数仅略高于5
0荣枯分界线，非制造业指数已大幅度低于最近几年的平均水平，这令市场担心美国经
济正在走弱。
美国经济走弱，可能促使美联储采取降息行动。比如，经济合作暨发展组织(OECD)秘
书长葛利亚在上周四就表示："今年美国经济增长率可能下降一个百分点左右，至约2.
2%-2.3%，美联储可能会在秋季降息。"所以，这些弱于预期的行业景气指数对美元走势
产生利空影响。
2、就业报告亮丽，美元咸鱼翻身。
除了行业景气指数本身表现不佳对美元走势产生利空影响外，3月制造业指数的就业分
项指标从2月的51.1下滑至48.7，低于50荣枯分界线，为萎缩；3月非制造业指数就业分
项指标从2月的52.2下滑至50.8，接近50荣枯分界线；美国民间就业服务机构ADP Empl
oyer Services公布的数据显示，3月民间部门就业人口可能增加了10.6万人，虽高于2
月的5.7万人，但低于市场预期的12.2万人。这些数据令市场对美国3月就业报告的表现
增添忧虑，保持谨慎，因此，在复活节长周末前，市场选择远离美元避险，导致美元指
数创出年内新低记录。
但实际结果是，美国3月就业报告令市场的谨慎人士大跌眼镜。新增非农就业人数达到
18万人，市场最乐观的预期仅为新增13万人左右；失业率下降到4.4%，为2001年5月以
来最低水平，市场预期为回升至4.6%；而且，1月和2月新增就业人数分别从14.6万和9
.7万人向上修正为16.2万和11.3万人，这样，美国今年前三个月的平均新增就业人数达
到15.16万人，远高于市场平均预期的每月新增12.5万人。
亮丽的美国3月就业报告减轻了市场对美国经济前景的担忧。因为，其一，就业市场繁
荣说明美国经济活跃，提供了足够多的就业岗位；其二，消费者支出是美国经济增长的
最强动力，就业市场繁荣，无疑为消费者支出提供了最大的源泉，所以，3月就业报告
刺激美元强力反弹，美元指数最终反跌为升。
3、升息预期不消，欧元稳步上行。
上周，欧元区公布3月制造业采购经理人指数从2月的55.6下降为55.4，为13个月来的低
点；欧元区3月服务业指数从2月的57.5下降为57.4，低于预期的回升至57.6。德国公布
3月制造业指数从2月的57.2下降至56.9；德国3月服务业指数为57.5，高于2月的57.2和
预期的57.4。这些数据虽然整体上也反映出欧元区行业景气状况趋降，但因为指数绝对
值仍远高于50中位线水准，表明欧元区经济增长动力不弱。
上周，欧洲央行多位官员发表了讲话，观点依然聚焦在强调通胀风险之上。比如，葡萄
牙央行总裁冈斯坦西欧表示，欧元区利率水准仍然较低，目前的利率水平没有阻碍投资
，2007年初欧元区经济增长水平达到欧洲央行的预期；欧洲央行委员雷贝舒表示，欧元
区经济增长前景已有改善，随之而来的是通胀上升的风险。欧洲央行总裁特里谢表示，
欧洲央行需要尽一切可能来确保欧元区内物价稳定。特里谢并重申，欧元区3.75%的利
率水平是适中的，欧元区内货币政策依然处在宽松一面，欧洲央行管理委员会认为，欧
元区内中期物价面临上档风险。
欧元区经济状况和欧洲央行官员的政策立场，使市场依然保持欧元指标利率将在今年上
半年前被调升到4.0%的饿预期，这给欧元攀高提供了动力。在复活节假期前，市场为规
避长周末风险而引发的资金流动中，欧元明显成为避风港。